簡(jiǎn)論新階段跨國公司財務(wù)風(fēng)險管理論文
財務(wù)風(fēng)險管理是風(fēng)險管理的一個(gè)分支,是一種特殊的管理功能。它是指經(jīng)營(yíng)主體對其理財過(guò)程中存在的各種風(fēng)險進(jìn)行識別、度量和分析評價(jià),并適時(shí)采取及時(shí)有效的方法進(jìn)行防范和控制,以經(jīng)濟合理可行的方法進(jìn)行處理,以保障理財活動(dòng)安全正常開(kāi)展,保證其經(jīng)濟利益免受損失的管理過(guò)程。財務(wù)風(fēng)險的實(shí)質(zhì)就是企業(yè)財務(wù)成果的風(fēng)險和財務(wù)狀況的風(fēng)險,是企業(yè)未來(lái)財務(wù)收益不可能實(shí)現的概率。相應的,財務(wù)風(fēng)險管理的實(shí)質(zhì),就是在財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)收益之間進(jìn)行權衡,以便能做出科學(xué)的財務(wù)決策,將財務(wù)風(fēng)險控制在企業(yè)所能承受的限度之內,努力提高企業(yè)的收益,從而增加企業(yè)的價(jià)值 。
一、新階段我國跨國公司財務(wù)管理的外匯風(fēng)險
1.外匯風(fēng)險的定義和分類(lèi)。
跨國公司財務(wù)管理中的外匯風(fēng)險是指因匯率變動(dòng),公司以外幣計價(jià)的資產(chǎn)和負債、收入和支出的價(jià)值量增加或減少,從而發(fā)生損失或收益的不確定性。在進(jìn)行財務(wù)管理及經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程中貫穿著(zhù)國際資本的流動(dòng),跨國公司不可避免地會(huì )在國際范圍內收付大量外匯或擁有以外幣表示的債權債務(wù)。一旦匯率發(fā)生變動(dòng),,將會(huì )給公司運用外匯帶來(lái)巨大的不確定性。
跨國公司財務(wù)管理的外匯風(fēng)險主要有以下三大類(lèi):
(1)交易外匯風(fēng)險。交易外匯風(fēng)險是指企業(yè)對外投資及經(jīng)營(yíng)中以確定的外匯進(jìn)行交易,在交易與價(jià)格結算期間內,因匯率發(fā)生變動(dòng)影響企業(yè)收入或支出金額的可能性。交易風(fēng)險主要分為兩類(lèi):一是己經(jīng)列入資產(chǎn)負債表中的應收應付款項目。
(2)會(huì )計風(fēng)險。會(huì )計風(fēng)險是由于匯率變動(dòng)使企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值在進(jìn)行會(huì )計結算時(shí)可能發(fā)生的損益。按照現行的會(huì )計準則,企業(yè)的外幣資產(chǎn)、負債、收益和支出等,均需轉換成本國貨幣來(lái)表示。境內母公司在每一個(gè)會(huì )計年度期末需將境外投資子公司的財務(wù)報表合并成匯總報表,在將子公司報表以東道國貨幣計價(jià)的會(huì )計科目折算成母國貨幣的過(guò)程中,由于匯率變動(dòng)有可能給境外企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。由于外匯市場(chǎng)的匯率頻繁波動(dòng),使會(huì )計賬目中的本幣數也會(huì )發(fā)生相應變動(dòng),給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失或收益。
(3)經(jīng)濟外匯風(fēng)險。經(jīng)濟外匯風(fēng)險是指由于匯率變動(dòng)引起境外投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化,導致業(yè)務(wù)現金流量可能發(fā)生變動(dòng)而產(chǎn)生的經(jīng)濟損益的風(fēng)險。
2.外匯風(fēng)險的防范控制和管理措施有以下幾點(diǎn):
(1)管理策略。跨國公司可以通過(guò)建立外匯市場(chǎng)情報系統,及時(shí)掌握外匯匯率現狀和預測匯率變化,在此基礎上結合公司具體投資行為做好預測工作。
(2)生產(chǎn)策略。公司應選擇生產(chǎn)要素成本較低的地域并通過(guò)靈活的采購政策,以抵制匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險,獲得生產(chǎn)上的相對成本優(yōu)勢。同時(shí)加強研發(fā)力度來(lái)提高產(chǎn)品差異化程度,維持公司的市場(chǎng)競爭力,減少外匯風(fēng)險影響。
(3)市場(chǎng)策略。跨國公司可以通過(guò)調整產(chǎn)品定價(jià)、促銷(xiāo)以及多元化等市場(chǎng)策略來(lái)規避外匯風(fēng)險。
二、新階段我國跨國公司財務(wù)管理的管理風(fēng)險
1.管理風(fēng)險的定義和分類(lèi)。
(1)組織風(fēng)險。企業(yè)在財務(wù)管理中面臨與本國截然不同的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,內部組織機制與外部環(huán)境變化的沖突再所難免。無(wú)論企業(yè)由于惰性而保持原來(lái)的組織結構,還是為了適應新的競爭環(huán)境而變革,都必然充滿(mǎn)風(fēng)險。這種風(fēng)險的表現形式隨著(zhù)企業(yè)對外投資成長(cháng)階段的不同而變化,依次表現為領(lǐng)導權風(fēng)險、自主權風(fēng)險、控制權風(fēng)險、組織作風(fēng)風(fēng)險和企業(yè)再造風(fēng)險
(2)財務(wù)管理風(fēng)險。企業(yè)對外投資不僅包括實(shí)業(yè)投資,也包括金融投資,在此過(guò)程中企業(yè)財務(wù)管理所涉及的內容復雜,包括資金的來(lái)源管理、資金的運用、境外籌資管理等各個(gè)方面,加上企業(yè)會(huì )計制度與東道國制度或是國際慣例的差異,使得企業(yè)財務(wù)管理的風(fēng)險也相當復雜。
(3)人力資源風(fēng)險。企業(yè)的人力資源投資是企業(yè)海外投資的重要形式之一。投資的內容主要包括員工招聘投資、培訓投資、福利和社會(huì )保障投資、勞動(dòng)力配置投資等多個(gè)環(huán)節。與企業(yè)物質(zhì)投資風(fēng)險不同的是,人力資源風(fēng)險不僅來(lái)源于市場(chǎng),更主要來(lái)自于主觀(guān)因素。
2.管理風(fēng)險的'防范控制和管理。
(1)管理制度風(fēng)險防范。第一,完善公司治理結構,改進(jìn)財務(wù)管理資產(chǎn)管理方式;第二,加強企業(yè)內部管理,強化國內母公司對境外投資企業(yè)的控制;第三,加強企業(yè)的外部監督和約束,降低資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
(2)財務(wù)風(fēng)險防范和管理策略。第一,建立財務(wù)風(fēng)險的審查制度,確定海外投資財務(wù)風(fēng)險管理目標;第二,依據風(fēng)險的類(lèi)型,選擇適當的資本結構,強化資金流動(dòng)的管理;第三,強化資金融通的管理;第四,選擇多個(gè)投資方案的組合,利用國際上比較先進(jìn)的財務(wù)方法防范風(fēng)險。
(3)人力資源風(fēng)險與文化風(fēng)險的防范。第一,重視跨文化理解與溝通;第二,創(chuàng )建共同的經(jīng)營(yíng)理念與企業(yè)文化;第三,完善人力資源管理制度;第四,利用外部資源為企業(yè)的人力資源管理。
三、新階段我國跨國公司財務(wù)管理的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險
1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的定義和分類(lèi)。
(1)宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險。宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險是指由于東道國宏觀(guān)經(jīng)濟運行失調,發(fā)生不景氣變動(dòng),出現如通貨膨脹、債務(wù)危機、經(jīng)濟衰退等現象,從而給外國投資者帶來(lái)經(jīng)濟損失。東道國經(jīng)濟政策的穩定性同時(shí)也反應其政治風(fēng)險的大小。
(2)微觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險。即商業(yè)風(fēng)險,是指由于境外投資企業(yè)微觀(guān)經(jīng)營(yíng)環(huán)境如市場(chǎng)、價(jià)格、匯率等因素的變化給企業(yè)投資造成損失的可能。微觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險與東道國經(jīng)濟或產(chǎn)業(yè)的競爭程度和企業(yè)對市場(chǎng)信息的掌握與應變緊密相關(guān)。主要有市場(chǎng)風(fēng)險、匯率風(fēng)險、信用風(fēng)險、價(jià)格風(fēng)險等等。
(3)企業(yè)運營(yíng)風(fēng)險。企業(yè)運營(yíng)風(fēng)險是指海外投資企業(yè)自身由于對海外投資項目的選擇、論證以及在市場(chǎng)開(kāi)拓和決策過(guò)程中的各個(gè)環(huán)節出現偏差而引發(fā)的運營(yíng)風(fēng)險。主要包括以下方面:第一,市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)險。由于國際營(yíng)銷(xiāo)環(huán)境的錯綜復雜,國際競爭的日趨激烈以及國家間文化的差異,任何境外投資企業(yè)不可能完全適應市場(chǎng)的要求。因此,如何選定目標市場(chǎng),以何種模式進(jìn)入目標市場(chǎng),這一過(guò)程必然充滿(mǎn)風(fēng)險。第二,產(chǎn)品風(fēng)險。是指企業(yè)產(chǎn)品在開(kāi)發(fā)過(guò)程和其后的商業(yè)化過(guò)程中因受產(chǎn)品的各個(gè)層次因素和與產(chǎn)品相關(guān)的各種因素的影響而引起的產(chǎn)品價(jià)值波動(dòng)的不確定性。
2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的防范控制和管理。
(1)系統分析財務(wù)管理的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。由于我國跨國公司普遍缺乏財務(wù)管理的經(jīng)驗,因此在財務(wù)管理的時(shí)候首先一定要重視項目投資前的可行性分析,必須做到對海外市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的全面分析和評估。評估重點(diǎn)在于對企業(yè)在東道國經(jīng)營(yíng)影響重大的經(jīng)濟政策、制度的穩定性,
公共管理和服務(wù)體系的質(zhì)量,社會(huì )環(huán)境,法律體系,基礎設施的完善程度等各方面因素。其次應采用循序漸進(jìn)的方式,先選擇東道國大型競爭對手不太重視的產(chǎn)品市場(chǎng),以?xún)?yōu)異的質(zhì)量和合理的價(jià)格打開(kāi)市場(chǎng),條件成熟后,進(jìn)一步進(jìn)入主導產(chǎn)品市場(chǎng)。在區域策略上,先選擇竟爭對手勢力薄弱的周邊市場(chǎng),積累經(jīng)驗和實(shí)力,然后向核心市場(chǎng)發(fā)展。
(2)培養公司全球業(yè)務(wù)活動(dòng)的整合能力。我國跨國公司財務(wù)管理的產(chǎn)業(yè)主要集中在貿易、資源開(kāi)發(fā)和制造業(yè)等全球性產(chǎn)業(yè),這在客觀(guān)上需要企業(yè)在全球范圍內對生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理進(jìn)行有效的協(xié)調,以獲得全球競爭效率,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。通過(guò)對企業(yè)全球資源的整合,可以更好的利用國際機會(huì ),通過(guò)利用海外子公司與國內母公司的整體優(yōu)勢和有效協(xié)調增強應對風(fēng)險和危機的綜合能力。
(3)建立全球學(xué)習能力�？鐕緸楸３衷诤Ｍ馐袌�(chǎng)可持續的發(fā)展能力,應對可能發(fā)生的各種風(fēng)險和危機,必須形成自己的全球學(xué)習能力。我國跨國公司經(jīng)營(yíng)管理者必須以一種不斷質(zhì)疑、挑戰、激勵和創(chuàng )新的態(tài)度,促使企業(yè)整體積極面對市場(chǎng)的變化,保持企業(yè)在激烈競爭的環(huán)境里的憂(yōu)患意識和替覺(jué)意識。
3.技術(shù)風(fēng)險的定義和分類(lèi)。
在開(kāi)放經(jīng)濟條件下,國際市場(chǎng)上競爭各方由于技術(shù)水平的差異,從而產(chǎn)生競爭優(yōu)勢的高低。技術(shù)水平低的國家或地區會(huì )出現由于缺乏技術(shù)而產(chǎn)生的風(fēng)險。這種風(fēng)險是競爭中各方在創(chuàng )造和使用技術(shù)后產(chǎn)生的不平衡風(fēng)險。其實(shí)質(zhì)是由于各國的社會(huì )、經(jīng)濟、技術(shù)等綜合因素的作用,導致企業(yè)技術(shù)研發(fā)、取得和運用活動(dòng)中的失敗、中止、延期從而造成損失的可能性。
(1)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險。企業(yè)對外直接投資,需要根據東道國市場(chǎng)需求的特點(diǎn),開(kāi)發(fā)相應的產(chǎn)品。而新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)是需要投入大量資金和人力的,無(wú)論是自行開(kāi)發(fā)還是合作,是購買(mǎi)還是引進(jìn)關(guān)鍵技術(shù),都是高風(fēng)險的項目。特別是當對外直接投資企業(yè)規模普遍較小,技術(shù)研發(fā)能力不足,產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險很大。
(2)技術(shù)保護風(fēng)險。技術(shù)是一個(gè)企業(yè)的生命,但由于受到東道國或第三國相關(guān)企業(yè)、組織和個(gè)人非法的侵害,境外投資企業(yè)的有形和無(wú)形資產(chǎn)會(huì )遭受巨大損失。在對外直接投資活動(dòng)中,技術(shù)保護主要通過(guò)實(shí)施知識產(chǎn)權保護來(lái)進(jìn)行。但如果知識產(chǎn)權保護措施不力,企業(yè)就會(huì )面臨技術(shù)外泄的巨大風(fēng)險。同時(shí)企業(yè)專(zhuān)有技術(shù)是無(wú)法通過(guò)法律形式保護的,因為其技術(shù)內容和訣竅處于機密狀態(tài),不能讓其他經(jīng)營(yíng)機構知曉。但企業(yè)在技術(shù)管理上的漏洞往往會(huì )被利用,競爭對手會(huì )利用對方企業(yè)少數人的疏忽大意或功利心理,采取各種辦法達到竊取技術(shù)機密的目的。
(3)技術(shù)引進(jìn)風(fēng)險。技術(shù)產(chǎn)品存在無(wú)形損耗,因此先進(jìn)技術(shù)也只能在一定時(shí)間內才能發(fā)揮效用。對外直接投資企業(yè)引進(jìn)技術(shù)的風(fēng)險主要包括:企業(yè)一哄而上,重復引進(jìn):對引進(jìn)的技術(shù)項目不加論證,導致投入大量人力物力進(jìn)行技術(shù)開(kāi)發(fā)后,應用效果并不明顯; 引進(jìn)的技術(shù)作價(jià)過(guò)高而且成熟度低:技術(shù)合同落入專(zhuān)利保護期或專(zhuān)利循環(huán)等不利于企業(yè)的境地;使用許可技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品受到返銷(xiāo)限制,造成企業(yè)法律上的侵權。
(4)技術(shù)壁壘風(fēng)險。技術(shù)壁壘風(fēng)險是指一國或地區以維護國家及地區安全、保障人類(lèi)健康和安全、保護環(huán)境等為由而采取的一些強制性或自愿性的技術(shù)措施。技術(shù)措施越來(lái)越多的被用作貿易和投資的保護手段來(lái)限制國外商品和投資對本國產(chǎn)業(yè)的沖擊,技術(shù)壁壘己成為實(shí)施貿易和投資保護主義的高級形式,已經(jīng)成為各國企業(yè)對外投資不可忽視的重要風(fēng)險之一。
4.技術(shù)風(fēng)險的防范控制和管理。
(1)重視技術(shù)研發(fā)、轉移、保護等方面的論證和咨詢(xún)。對外直接投資總是伴隨技術(shù)的輸出,從而涉及到專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、品牌等無(wú)形資產(chǎn)的保護。因此,在技術(shù)外移之前,應該組織工程技術(shù)人員、法律專(zhuān)家、財務(wù)專(zhuān)家、投資專(zhuān)家等對投資項目中的技術(shù)方案進(jìn)行先進(jìn)性、合理性和實(shí)用性的可行性論證,充分估計技術(shù)實(shí)施后的問(wèn)題和困難,對結果進(jìn)行預測。
(2)健全技術(shù)開(kāi)發(fā)和管理的內部控制制度。規范技術(shù)人員和管理人員的行為,防止其操作失誤造成的風(fēng)險和損失。特別是對人員接觸機密技術(shù)、攜帶資料出入、樣品送檢、技術(shù)交流、技術(shù)檔案借閱、技術(shù)機密和商業(yè)機密的管理建立嚴格的規章制度。提高技術(shù)研發(fā)的關(guān)鍵科研人員的待遇,防止人才流失帶來(lái)的技術(shù)流失。
(3)加強投資項目的技術(shù)保險。對于風(fēng)險較小、無(wú)法投保的技術(shù)項目,對我投資的公司需要根據自身的投資贏(yíng)利水平提取一定比例的資金建立保險基金以補償可能發(fā)生的損失。對風(fēng)險較大的技術(shù)項目,則需要去東道國或母國保險公司投保。同時(shí),為降低境外技術(shù)風(fēng)險程度,還可以選擇資信好的東道國企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合技術(shù)研發(fā),選擇合適的合作方式,明確雙方的權利和義務(wù),部分轉移技術(shù)風(fēng)險。
(4)采取有效措施,應對技術(shù)壁壘的風(fēng)險。首先加快產(chǎn)品和技術(shù)的國際標準化進(jìn)程,不斷提高企業(yè)的生產(chǎn)素質(zhì)和質(zhì)量,產(chǎn)品按國際標準生產(chǎn),考慮以國際先進(jìn)技術(shù)標準作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新的方向,并積極參與國際上行業(yè)標準化體系建設的工作。其次,加強與國內和國外技術(shù)咨詢(xún)機構的聯(lián)系,及時(shí)了解東道國技術(shù)壁壘的信息。
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