壽險產(chǎn)品風(fēng)險管理論文

　　內容提要:我國自恢復人壽保險業(yè)務(wù)以來(lái)，由于法律不健全、制度不完善、監管體制弱化等原因，利率敏感型的產(chǎn)品都是依據銀行儲蓄存款利率為重要參數，但這種假設的利率，承諾了長(cháng)期高水平的投資回報，極易受?chē)�家宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的影響，致使壽險公司形成了利率風(fēng)險。防范與化解利率風(fēng)險的途徑是，加快壽險產(chǎn)品轉型步伐，以利化解和規避利率風(fēng)險；擴大壽險資金運用渠道，加強資產(chǎn)負債匹配管理；建立自動(dòng)調節機制，實(shí)行彈性預定利率；建立壽險行業(yè)自律機制，不斷增強法律意識；強化業(yè)務(wù)管理，提高人員素質(zhì)。

　　近年來(lái)，隨著(zhù)我國市場(chǎng)經(jīng)濟的深入發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，人民的風(fēng)險意識也在逐漸增強，由此，帶來(lái)了壽險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。在這個(gè)時(shí)期，由于法律不夠健全、制度不配套、不完善、監管體制弱化等原因，致使壽險公司利率敏感型的產(chǎn)品，因定價(jià)依據的是銀行儲蓄存款利率，且又向客戶(hù)承諾了長(cháng)期高水平的保證利率及投資回報，所以，隨之而來(lái)的負面影響也逐步呈現出來(lái)。主要問(wèn)題是壽險公司的資產(chǎn)期限短于壽險合同期，資產(chǎn)與負債在時(shí)間上不相匹配，給利率管理帶來(lái)了潛在風(fēng)險。

　　一、壽險產(chǎn)品利率風(fēng)險產(chǎn)生的根源

　�。ㄒ唬┊a(chǎn)品利率設定不當形成的風(fēng)險

　　我國傳統的壽險產(chǎn)品都是以?xún)π钚蜑橹�。這種產(chǎn)品性質(zhì)已決定了產(chǎn)品利率與銀行利率之間的關(guān)系。但我們在產(chǎn)品設計開(kāi)發(fā)時(shí)，一般都將預定利率與當時(shí)銀行存款的利率大致吻合，有時(shí)還會(huì )略高于銀行存款利率。因為不這樣做，壽險產(chǎn)品就沒(méi)有買(mǎi)方市場(chǎng)。這種預定利率確定的結果，只是在產(chǎn)品設計開(kāi)發(fā)的初期看來(lái)是吻合和平衡的，這種吻合和平衡只能是暫時(shí)的，因為產(chǎn)品生命周期相對較長(cháng)。但是，隨著(zhù)市場(chǎng)利率的頻繁波動(dòng)，自然而然地就會(huì )出現預定利率與實(shí)際利率長(cháng)期背離的現象。不同時(shí)期的壽險產(chǎn)品預定利率差異性也比較大，特別是在國民經(jīng)濟發(fā)展不穩定時(shí)期。這就必然會(huì )導致壽險公司隨著(zhù)銀行利率的頻繁波動(dòng)而不斷更換產(chǎn)品，這樣，既被動(dòng)又影響壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展。壽險產(chǎn)品預定利率的制定，主要參照的是銀行存款利率，假如預定利率的設置過(guò)高或過(guò)低，都會(huì )給壽險公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)利率風(fēng)險。

　�。ǘ�）國民經(jīng)濟發(fā)展對預定利率設定的影響

　　壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開(kāi)國家宏觀(guān)經(jīng)濟的大環(huán)境。上個(gè)世紀80年代末到90年代初，我國經(jīng)濟以8％的速度增長(cháng)，同期銀行存款利率也水漲船高。壽險公司在這個(gè)時(shí)期推出的產(chǎn)品由于受銀行存款利率的影響，預定利率也相對較高，最高時(shí)達到13％。以后，央行連續7次下調銀行存款利率，使壽險產(chǎn)品的預定利率也降至2.5％。但是，高預定利率時(shí)期發(fā)展的壽險業(yè)務(wù)留下的利差損，則是在今后相當一個(gè)時(shí)期都難以彌補的。這種現象純粹是由國家經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境影響造成的，是不可避免的，也是可以理解的。

　�。ㄈ�）資產(chǎn)負債期限的不匹配造成的潛在風(fēng)險

　　當前，壽險公司的資金運用還只限定在銀行存款、政府債券、金融債券和企業(yè)債券等固定的投資渠道。新《保險法》雖然對投資渠道有所拓寬，為保險資金的投放逐步走向市場(chǎng)化搭建了一個(gè)平臺，但投資領(lǐng)域狹窄的問(wèn)題仍未有大的改觀(guān)。保險資金不同于銀行資金和其它資金，它有三個(gè)基本特性，一是負債性；二是間歇性；三是不確定性。這三個(gè)特性，決定了保險資金從某種意義上來(lái)說(shuō)是對被保險人的一種負債，壽險公司要隨時(shí)準備用于給付。而保險事故發(fā)生的時(shí)間、損失程度等等卻是隨機性的，是無(wú)法預料的。由于投資渠道不暢，致使壽險公司的短期資產(chǎn)無(wú)法與長(cháng)期負債相匹配，逐年形成潛在的投資風(fēng)險。由于大量的保險資金無(wú)法進(jìn)行有效的投資選擇和進(jìn)行風(fēng)險轉嫁，有時(shí)投資又難免帶有一定的隨意性和盲目性，這樣就使壽險公司無(wú)法按照負債特點(diǎn)進(jìn)行有計劃的投資，勢必會(huì )加劇利差損的風(fēng)險。

　�。ㄋ模�對產(chǎn)品性質(zhì)認知的偏差和彈性服務(wù)給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的利率風(fēng)險

　　壽險產(chǎn)品雖然也具有商品的屬性，但它更偏重于保險保障功能，而不是保護資產(chǎn)保值增值。但目前正是因為對壽險產(chǎn)品性質(zhì)認知上的偏差，使得保險業(yè)同銀行業(yè)、保險公司之間在產(chǎn)品價(jià)格上層開(kāi)非常激烈的不正當競爭。也有些業(yè)內人士過(guò)分渲染壽險產(chǎn)品的投資回報功能，給產(chǎn)品定價(jià)和資金投放造成極大壓力，這也在無(wú)形中加大了利差風(fēng)險的概率。

　　我國已加入WTO，外資保險公司的大量涌入和我國保險主體的不斷增加，使保險市場(chǎng)的競爭已經(jīng)呈現出白熱化態(tài)勢。為了爭奪市場(chǎng)，擴大規模，有個(gè)別壽險公司在銷(xiāo)售保單時(shí)，增加了彈性服務(wù)的內容，如保單借款、退保、轉保等選擇權等。隨著(zhù)市場(chǎng)利率的波動(dòng)，這些彈性服務(wù)往往以犧牲壽險公司的利益為代價(jià)，給壽險公司的資產(chǎn)負債數額及期限的匹配帶來(lái)了不穩定性，會(huì )進(jìn)一步加劇利率風(fēng)險。

　　二、防范和化解利率風(fēng)險的對策

　�。ㄒ唬┘涌靿垭U產(chǎn)品轉型步伐

　　在通貨膨脹時(shí)期，為了增加壽險產(chǎn)品的市場(chǎng)適應能力，擴大產(chǎn)品覆蓋面，廣泛占領(lǐng)市場(chǎng)，在產(chǎn)品設計時(shí)選擇較高的預定利率是可行的。這雖然會(huì )給公司長(cháng)期性壽險業(yè)務(wù)帶來(lái)潛在風(fēng)險，但同時(shí)也擴大了市場(chǎng)份額，得到了相應的產(chǎn)品收益率。在通貨緊縮時(shí)期，銀行存款利率下調，傳統的壽險產(chǎn)品保單預定利率也隨之降低，這給壽險產(chǎn)品的銷(xiāo)售帶來(lái)了一定困難，一旦銀行存款利率上調，將給續保收費加大難度，有時(shí)甚至會(huì )出現大批保單退保。我國加入WTO后，金融保險體制要與國際接軌，就必然要加快改革步伐，銀行存款利率也必將逐步走向市場(chǎng)化，這將使壽險產(chǎn)品預定利率的設定失去直接的參照系數。以上情況，在客觀(guān)上要求壽險公司必須盡快改變目前預定利率的確定方式，逐步淡化或切斷預定利率與銀行存款利率之間的聯(lián)系。切實(shí)可行的辦法只能是通過(guò)加快壽險產(chǎn)品的轉型步伐來(lái)化解和規避利差風(fēng)險。

　　1.應大力發(fā)展分紅保險。分紅型壽險產(chǎn)品能夠確定穩定的預定利率。壽險公司應根據分紅保險產(chǎn)品賬中資金的運用收益情況確定每年的紅利分配水平，不論市場(chǎng)利率如何升降，客戶(hù)的利益都可以得到保證，壽險公司還可以通過(guò)發(fā)展分紅保險，有效地化解和防止利差風(fēng)險的形成2.應繼續開(kāi)辦投資連結保險。該險種在通貨膨脹時(shí)期曾受到客戶(hù)的普遍歡迎。投資連結保險采用壽險資金分賬管理的方式，可以投資于相互基金、國債或其它投資組合。從實(shí)踐看，該項基金收益率較高。若該項基金投資失敗，可由客戶(hù)自己承擔損失，保單的現金價(jià)值相應降低。該險種不僅降低了壽險公司在高利率環(huán)境下而設定的高預定利率的風(fēng)險，還可以吸引客戶(hù)在投資市場(chǎng)收益較高的時(shí)候得到較高的回報。但投資連結保險是以壽險業(yè)務(wù)發(fā)展比較發(fā)達、資本市場(chǎng)比較成熟為前提的，否則，一方面規避了利率風(fēng)險，在另一方面還可能帶來(lái)其它方面的風(fēng)險，這是需要引起特別注意的。

　　3.應積極開(kāi)辦萬(wàn)能保險。萬(wàn)能保險的最大特點(diǎn)是具有便捷、靈活的特點(diǎn)�？蛻�(hù)可以根據自己的需求增加或減少保費及保險保障。壽險公司可以給保戶(hù)一個(gè)較低的保證利率，以保證客戶(hù)一定的'投資收益。壽險公司在賬務(wù)處理時(shí)，將賬戶(hù)余額與資金運用收益掛鉤，這樣，客戶(hù)可以在不使保單中止或失效的前提下，取出部分現金價(jià)值或增加或減少保費的繳納。但該險種管理費用較高，對電腦系統配置相對要求也較高，操作起來(lái)費時(shí)費力，并具有一定難度。

　�。ǘ�）擴大壽險資金運用渠道，加強資產(chǎn)負債匹配管理

　　資產(chǎn)負債管理是壽險公司對資產(chǎn)和負債通過(guò)合理的匹配，以期達到規避利率風(fēng)險的一種重要技術(shù)手段。壽險公司在每銷(xiāo)售一批高預定利率產(chǎn)品時(shí)，都要有相應的高固定利率投資工具與其相對應。資產(chǎn)負債匹配一是要求收益水平匹配；二是要求期限匹配；三是要求數額匹配。如果壽險公司對資產(chǎn)和負債不能及時(shí)進(jìn)行協(xié)調匹配，必然會(huì )帶來(lái)更大的利率風(fēng)險。從當前情況看，壽險公司的投資渠道雖然在逐年擴展，但仍不能滿(mǎn)足壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展要求，壽險資金尚未發(fā)揮出它應有的作用。從國際上看，凡是資本市場(chǎng)比較發(fā)達完善的國家和地區，壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展水平都很高，壽險資金在資本市場(chǎng)中發(fā)揮著(zhù)十分重要的作用。

　�。ㄈ�）建立自動(dòng)調節機制，實(shí)行彈性預定利率

　　壽險公司的產(chǎn)品結構必須多樣化，單靠分紅型產(chǎn)品、萬(wàn)能保險產(chǎn)品等等是遠遠不夠的。應該承認，既然傳統的保障型、儲蓄型產(chǎn)品能夠在市場(chǎng)上占有一席之地，就說(shuō)明有它存在的理由和空間。既然該險種具有較強的生命力，就有一個(gè)如何科學(xué)確定預定利率的問(wèn)題。以前我們采取的方法是，預定利率一旦確定，便始終不變，從而導致了產(chǎn)品利率與銀行存款利率的長(cháng)期背離。為避免這種現象的發(fā)生，從現在起，我們應該注重研究建立市場(chǎng)自動(dòng)調節機制，實(shí)行彈性預定利率。當銀行存款利率上升或下降時(shí)，壽險產(chǎn)品的預定利率也可以自動(dòng)進(jìn)行相應的調整，產(chǎn)品價(jià)格也可以隨行就市。這樣，壽險公司就可以有效地化解和規避利差所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

　�。ㄋ模┙�立行業(yè)自律機制，不斷增強法律意識

　　壽險業(yè)務(wù)的健康穩定發(fā)展依賴(lài)于一個(gè)規范有序的市場(chǎng)機制。而這個(gè)機制中很重要的一個(gè)方面是建立同業(yè)公司的自律機制。尤其是費率市場(chǎng)化以后，建立同業(yè)自律機制更顯得尤其迫切。各壽險公司都應該自覺(jué)增強法律意識，自覺(jué)進(jìn)行自我約束，不能相互詆毀，更不能為了推銷(xiāo)產(chǎn)品，過(guò)分夸大渲染產(chǎn)品的保值增值功能，誤導欺詐客戶(hù)、人為地搞惡性競爭，加大壽險公司的成本和利差風(fēng)險。

　�。ㄎ澹�強化業(yè)務(wù)管理，提高人員素質(zhì)

　　化解和防范利率風(fēng)險，主要是靠人和技術(shù)手段。因技術(shù)因素造成的風(fēng)險可以運用技術(shù)手段來(lái)解決，但人的素質(zhì)的提高就必須靠嚴格的管理來(lái)實(shí)現。如果沒(méi)有高素質(zhì)的管理人才、高水平的管理機制，再高的技術(shù)水平也解決不了問(wèn)題。為了有效遏制、規避利率風(fēng)險，壽險公司必須建立一支思想作風(fēng)過(guò)硬、技術(shù)水平過(guò)硬、管理手段過(guò)硬的復合型人才隊伍。有了這樣一支過(guò)硬的隊伍，才能有效地遏制和控制利率風(fēng)險。除此之外，壽險公司還應該盡快培養自己的精算師專(zhuān)家，有了這樣的專(zhuān)家，才有可能對利差風(fēng)險做出準確的分析評估，才能有效地建立起科學(xué)的預警機制。

　�。�六）要提高現代化管理水平

　　必須進(jìn)一步增強業(yè)務(wù)處理的科學(xué)性，盡可能增加其科技含量，控制產(chǎn)品銷(xiāo)售的管理成本，只有這樣，壽險公司才能在激烈的市場(chǎng)競爭中不斷拓展服務(wù)領(lǐng)域，贏(yíng)得更多的客戶(hù)，牢固地占領(lǐng)市場(chǎng)，取得自身效益和社會(huì )效益的雙豐收。

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