組合投資的特點(diǎn)論文

　　組合投資是現代金融學(xué)中的一個(gè)重要思想，通過(guò)將資金按不同比例投資于一組資產(chǎn)，投資者可以獲得比投資于單個(gè)資產(chǎn)更優(yōu)的收益/風(fēng)險比，組合中的資產(chǎn)數量可多可少，種類(lèi)也多種多樣，常見(jiàn)的有股票、債券、外匯、黃金、房地產(chǎn)等，原則上只要投資者持有2種以上的資產(chǎn)，就可以認為是持有一個(gè)投資組合。將資金按不同比例在同一組資產(chǎn)之間進(jìn)行分配，可以得到具有不同風(fēng)險/收益特征的投資組合，通過(guò)數學(xué)方法進(jìn)行優(yōu)化，可以為投資組合找到一個(gè)最優(yōu)的配比，具體地說(shuō)，就是在一定的風(fēng)險下，找到一個(gè)預期收益最大的組合，或者在預期收益一定的情況下，找到一個(gè)風(fēng)險最小的組合。

　　金融市場(chǎng)上有一個(gè)基本規律，即高收益伴隨著(zhù)高風(fēng)險，利用組合投資的方法也不能改變這一點(diǎn)，但可以根據投資者的風(fēng)險偏好或風(fēng)險承受能力，為其設計出最佳的投資方案，這對投資者投資理財具有指導意義。

　　商品期貨的特點(diǎn)

　　期貨交易建立在現貨交易的基礎上，是一般契約交易的發(fā)展，為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場(chǎng)中流通，保證期貨交易的順利進(jìn)行和健康發(fā)展，所有交易都是在有組織的期貨市場(chǎng)中進(jìn)行的。期貨投資最主要的兩個(gè)特點(diǎn)是：高收益高風(fēng)險性和方向性，所謂方向性是指不論期貨價(jià)格上漲還是下跌，只要做對了方向，都能賺錢(qián)，做錯了方向就要賠錢(qián)，因此相對于現貨（或股票）交易有更大的`靈活性和更多的投資機會(huì )，只要價(jià)格有波動(dòng)就有投資機會(huì )。

　　商品期貨優(yōu)化投資組合的原因

　　商品期貨能夠優(yōu)化投資組合，主要原因有兩個(gè)：

　　一是商品價(jià)格與股票、債券等金融工具的價(jià)格具有低相關(guān)性，可以有效分散組合的風(fēng)險。根據投資組合理論，投資組合風(fēng)險分散效應的大小與組合中資產(chǎn)收益的相關(guān)程度有很大關(guān)系，當資產(chǎn)收益完全正相關(guān)時(shí)，組合風(fēng)險無(wú)法低于兩者之間最小的;當資產(chǎn)收益完全不相關(guān)時(shí)，可以降低組合風(fēng)險。

　　二是商品具有抗通貨膨脹的功能，在高通脹時(shí)期能夠為資產(chǎn)保值。另外，商品期貨在交易中所具有的靈活性、低交易費用以及在非常時(shí)期（例如戰爭）相對較高的收益，也使得商品期貨越來(lái)越受基金經(jīng)理的青睞。

　　商品期貨優(yōu)化投資組合的驗證

　　2000年，Jensen等人做了一項研究，測量將商品期貨加入一個(gè)由股票、債券、國庫券和房地產(chǎn)構成的組合后對原有組合的改善程度，發(fā)現加入商品期貨的組合收益要高于原有組合。

　　綜上所述，有效利用商品期貨能夠獲得投資組合更優(yōu)的收益/風(fēng)險比，投資者應當放寬投資思路，運用現代金融理論的成果，提高自身的投資水平。我國商品期貨市場(chǎng)的容量在不斷擴大，期貨公司的運作更加規范，期貨市場(chǎng)正在逐漸成熟起來(lái)，在證券市場(chǎng)弱勢且動(dòng)蕩的情況下，將期貨品種納入投資組合是一種理想的選擇。

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